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7月电车销量向好，看好后续稳步提升，建议关注电池及新技术进展各车企公布7 月份交付数据，其中比亚迪7 月交付26.22 万辆，同比+61%，环比-3.6%，新势力方面，理想、蔚来、小鹏、零跑、哪吒、问界7 月交付分别为3.4/2/1.1/1.4/1/0.7 万辆，同比+227%/+103%/-4%/+27%/+133%/NA，环比+5% /+91%/+28%/+9%/-17%/-22%。传统车企孵化品牌极氪、埃安、深蓝、腾势7 月交付分别为1.2/4.5/1.3/1.1 万辆，同比+139%/+80%/NA/NA，环比+13%/+0.2%/64%/0.1%。

根据乘联会，预计7 月新能源乘车厂商批发销量可达75 万辆，同比+34%，环比-1%。

7 月历来为车市淡季，但新能源车销量仍坚挺，我们看好后续销量将稳步提升。锂电产业链如期复苏，单月排产环比提升，建议继续关注产业链壁垒高的隔膜、盈利持续提升的电池厂；同时关注新技术进展，钠电池、复合铜箔、磷酸锰铁锂、硅基负极、电池回收利用等。

复合铜箔板块上涨，产业化加速看好设备及材料厂商；虚拟电厂空间巨大看好聚合商本周复合铜箔板块上涨，催化事件不断：洪田科技复合铜箔设备通过客户验证，7000万订单落地；先导智能发布复合集流体制造方案；三孚新科发布新型滚筒式水电镀设备。从产业进程来看，PP 材料结合性问题已突破，近期有望看到PP 铜箔良率快速提升；近期工艺持续改进强化复合铜箔成本优势，增强下游信心产业化进程再提速。坚定看好复合集流体产业化趋势，我们认为推荐优先级如下：设备厂商>基膜转型厂商>进度领先厂商，建议关注道森股份、东威科技、英联股份、宝明科技、骄成超声。碳中和目标下，风光发电占比提升，急需建设新型电力系统解决低谷时段消纳、尖峰时刻供给以及波动时段的调节问题。虚拟电厂作为重要手段，积极参与辅助市场及电力市场交易，我们预测2025/2030 年我国虚拟电厂潜在容量市场空间为784/1729 亿元，建议关注虚拟电厂聚合厂商标的。

建议关注：一产能释放、成本压力缓解毛利回升电池厂：宁德时代、亿纬锂能、国轩高科等；二供需支撑锂价高位利润释放锂资源公司：科达制造、天齐锂业、融捷股份等；三格局优壁垒高的中游材料环节及新技术：美联新材、东威科技、骄成超声、道森股份、英联股份、光华科技等。

风险提示：新能源汽车发展不及预期；相关技术出现颠覆性突破；产品价格下降超出预期；产能扩张不及预期、产品开发不及预期；原材料价格波动。

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